A股連續(xù)大跌，原因找到了！16家基金最新解讀
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來源：中國基金報(bào)
4月21日的A股市場也很慘烈。
劇烈的震蕩繼續(xù)將基金推向微博熱搜，顯示出大家較高的關(guān)注度。
4月21日市場表現(xiàn)慘淡，上證指數(shù)直奔“3000點(diǎn)以下”而去，收盤于3079.81點(diǎn)，下跌2.26%；此外，深證成指收于11084.28點(diǎn)，下跌2.70%；創(chuàng)業(yè)板指收于2312.46點(diǎn)，下跌2.17%。北上資金凈流入9億元。港股方面，恒生指數(shù)下跌1.25%，恒生科技指數(shù)下跌3.48%。
而從行業(yè)方面，申萬一級行業(yè)大多下跌。非銀金融、美容護(hù)理、銀行等表現(xiàn)相對穩(wěn)�。晦r(nóng)林牧漁、鋼鐵、基礎(chǔ)化工、有色金屬等領(lǐng)跌。
究竟市場為何又出現(xiàn)了下跌？到了底部了么？還能否布局？基金君綜合南方、博時(shí)、中歐、金信、諾德、安信、永贏、德邦、國海富蘭克林、摩根士丹利華鑫、中信保誠、華富、上投摩根、西部利得、泰信基金、農(nóng)銀匯理等16家公司市場觀點(diǎn)來尋找答案。
從這些基金公司的點(diǎn)評來看，近期的降準(zhǔn)不及預(yù)期和降息落空、上海疫情形勢仍較嚴(yán)峻、人民幣匯率加速貶值、部分制造成長龍頭的業(yè)績增速放緩等成為原因。不過，風(fēng)雨之后會有彩虹，多家公司認(rèn)可目前市場中長期投資價(jià)值，對后市不用太過悲觀。
多因素引發(fā)大跌
從這些基金公司的點(diǎn)評來看，近期的降準(zhǔn)不及預(yù)期和降息落空、上海疫情形勢仍較嚴(yán)峻、人民幣匯率加速貶值、部分制造成長龍頭的業(yè)績增速放緩等成為大跌原因。
對于大跌的原因，摩根士丹利華鑫基金表示，國內(nèi)方面，近期的降準(zhǔn)不及預(yù)期和降息落空，引發(fā)市場對于穩(wěn)增長政策的擔(dān)憂，短期內(nèi)市場信心或持續(xù)受擾動。另一方面，上海疫情形勢仍較嚴(yán)峻，雖出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，但封控時(shí)間仍有較大不確定性，市場擔(dān)憂已從擔(dān)憂消費(fèi)過渡到擔(dān)憂產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，物流運(yùn)輸不暢導(dǎo)致供應(yīng)鏈影響加大，部分企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)也受到影響。疫情擾動下復(fù)工復(fù)產(chǎn)信心不足，對整體經(jīng)濟(jì)增長的信心也遭受沖擊，短期內(nèi)，在全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)之前，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的低迷態(tài)勢大概率將持續(xù)。
永贏基金認(rèn)為，國內(nèi)疫情對經(jīng)濟(jì)和市場的負(fù)面影響仍未消退，人民幣匯率加速貶值。1）近期人民幣匯率加速貶值，一方面是疫情影響下出口開始出現(xiàn)下行壓力，另外一方面是中美實(shí)際利差在收窄，從歷史數(shù)據(jù)來看，人民幣貶值壓力往往對應(yīng)的是國內(nèi)股市承壓，外資或有加速流出的可能；2）疫情沖擊供應(yīng)鏈，疊加上游漲價(jià)抬升中游制造業(yè)的成本壓力，導(dǎo)致新能源等部分制造業(yè)公司的一季報(bào)業(yè)績不及預(yù)期，盈利預(yù)期走弱或是近期成長板塊調(diào)整的更加深層次原因。3）市場在3月金融穩(wěn)定委員會市場政策信號后，或已出現(xiàn)“政策底”，但距離“市場底”還需要更多有效措施落地，包括防疫政策、地產(chǎn)信貸政策等，以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，在此之前市場仍然缺乏足夠的信心。
國海富蘭克林基金認(rèn)為，兩大短期因素導(dǎo)致了近期的市場波動：4月20日公布的4月LPR利率保持不變，部分投資者的降息預(yù)期落空。另外，新冠疫情持續(xù)發(fā)酵超出市場預(yù)期，疫情影響消費(fèi)者的消費(fèi)能力和意愿，也影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，尤其是需要各環(huán)節(jié)配套完善的行業(yè)，例如汽車，如果某一個環(huán)節(jié)中斷，將影響整車廠的交付節(jié)奏，而這類產(chǎn)業(yè)多集中于長三角，所受到的影響可能更大。因此，市場對今年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)信心不足，甚至考慮下修對個股的盈利預(yù)期。
中信保誠基金認(rèn)為，今日市場再度大幅下跌的主要影響因素包括：1）近期海外流動性收緊仍然對國內(nèi)市場產(chǎn)生一定的資金外流壓力。2）當(dāng)前處于一季報(bào)的密集發(fā)布期，部分制造成長龍頭的業(yè)績增速放緩或出現(xiàn)低于預(yù)期導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌。3）上海疫情雖然出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，但何時(shí)全面復(fù)工仍然存在較大不確定性，一方面物流運(yùn)輸不暢對供應(yīng)鏈影響加大；另一方面，部分企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)也受到影響，引發(fā)市場對于制造成長領(lǐng)域景氣度的擔(dān)憂。4）近期降準(zhǔn)不及預(yù)期和降息落空，引發(fā)市場對于穩(wěn)增長政策面臨海外流動性收緊約束的擔(dān)憂，前期相對抗跌的穩(wěn)增長板塊近期也出現(xiàn)明顯回調(diào)。
上投摩根基金認(rèn)為，今日出現(xiàn)超4400只股票下跌，以及申萬一級行業(yè)指數(shù)無一上漲，顯示市場信心極度低迷，而近期中美國債利率倒掛、政策寬松略低市場預(yù)期，疫情或?qū)Χ径冉?jīng)濟(jì)基本面帶來挑戰(zhàn)，以及一季度財(cái)報(bào)披露業(yè)績下行壓力仍大，或?yàn)锳股持續(xù)弱勢的主因。在美國通脹持續(xù)高位下，美聯(lián)儲貨幣緊縮預(yù)期不斷強(qiáng)化，美債收益率持續(xù)上升引發(fā)中美國債利率倒掛，資金流出的壓力有所上升，也在一定程度上對國內(nèi)的政策寬松空間有所制約，人民幣匯率出現(xiàn)較大的波動也影響了投資人信心。
金信基金基金經(jīng)理周謐表示，最近市場的震蕩主要是因?yàn)槎頌鯌?zhàn)爭以及疫情影響。從目前來看，俄烏戰(zhàn)爭開始新的一輪博弈，俄烏對市場的大部分影響短期內(nèi)開始減弱。隨著上海疫情數(shù)據(jù)走緩，上述影響也開始消退。而隨著降準(zhǔn)的實(shí)施，以及美聯(lián)儲強(qiáng)力縮表的預(yù)期（之前甚至有傳聞一次加息75BP），導(dǎo)致最近人民幣走弱比較厲害，這個帶來兩方面影響：一是部分外資會回流美國，對外資占比較高的股票構(gòu)成一定壓力；一是受貶值加劇會導(dǎo)致我們寬松政策預(yù)期降低。正是這兩種因素的疊加對市場造成了影響。
西部利得基金認(rèn)為，持續(xù)大跌原因包括1）上海及其他部分地區(qū)疫情持續(xù)，防控仍比較嚴(yán)格，對物流、企業(yè)生產(chǎn)等造成影響，引發(fā)市場對于后續(xù)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的擔(dān)憂；2）近期部分成長行業(yè)公司業(yè)績低于市場預(yù)期，短期壓制了市場對于成長板塊的信心；3）IMF下調(diào)2022年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期至3.6%，較1月份預(yù)測值下調(diào)0.8個百分點(diǎn)；4）俄烏沖突和美聯(lián)儲加息壓力持續(xù)影響市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長的謹(jǐn)慎情緒，共同引發(fā)了周期板塊如基礎(chǔ)化工、鋼鐵等板塊的下跌。
農(nóng)銀匯理基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)預(yù)期下修、降息未如期落地、疊加成長龍頭業(yè)績不及預(yù)期引發(fā)市場調(diào)整。
第一、疫情加劇經(jīng)濟(jì)下行壓力，國內(nèi)穩(wěn)增長擔(dān)憂升級。4月19日，IMF將2022年和2023年的全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期均下調(diào)至3.6%，將中國2022年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從1月的4.8%下調(diào)至4.4%，低于此前兩會公布5.5%的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)。
第二、海外流動性進(jìn)一步趨緊，引發(fā)人民幣匯率貶值和外資流出，同時(shí)掣肘國內(nèi)寬松空間。4月15日央行宣布降準(zhǔn)25個基點(diǎn)，低于市場預(yù)期，本周市場預(yù)期的LPR利率調(diào)降再度落空，伴隨美聯(lián)儲政策收緊疊加通脹壓力升溫，貨幣政策寬松力度受到一定掣肘。
第三、國內(nèi)疫情防控形勢依然嚴(yán)峻。國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制表示全國疫情形勢呈逐漸企穩(wěn)態(tài)勢，但地區(qū)間交叉輸入影響明顯，各地動態(tài)清零的任務(wù)十分艱巨。近日江蘇省南通市、浙江省杭州市、江西省南昌市等多地新增新冠肺炎確診病例和無癥狀感染者，市場對供應(yīng)鏈沖擊影響有一定程度擔(dān)憂。
第四、成長龍頭業(yè)績不及預(yù)期引發(fā)市場調(diào)整。伴隨上市公司年報(bào)及一季報(bào)披密集露，市場對短期業(yè)績的關(guān)注度有所提升。在市場風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的背景下，部分龍頭企業(yè)一季報(bào)不及預(yù)期引發(fā)資金拋售，疊加其他龍頭公司業(yè)績可能不及預(yù)期以及上海新能源車企停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，新能源車、半導(dǎo)體等成長賽道出現(xiàn)明顯調(diào)整。
新能源、農(nóng)化板塊調(diào)整
對近日新能源汽車板塊的調(diào)整，諾德基金基金經(jīng)理閻安琪認(rèn)為主要有以下幾個原因：1、資金層面，離岸美元匯率跌破6.4，北向連續(xù)凈賣出，對成長板塊形成壓力。2、疫情對生產(chǎn)和消費(fèi)形成影響。雖然下游開始復(fù)工，但仍需要較長時(shí)間進(jìn)行恢復(fù)，對于中上游的產(chǎn)銷會造成一定影響。以最上游的碳酸鋰為例，此前電池級產(chǎn)品價(jià)格沖到50萬/噸，但是近期出現(xiàn)了回落。3、疫情不僅影響了產(chǎn)業(yè)鏈的正常生產(chǎn)，也降低了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，對短期確定性要求在增強(qiáng)。目前處在季報(bào)發(fā)布期，市場對業(yè)績下降或者不及預(yù)期的容忍度降低，同時(shí)也增加了對同樣產(chǎn)業(yè)鏈上公司業(yè)績的擔(dān)憂。
極端的市場環(huán)境是對這兩年突飛猛進(jìn)的新能源汽車市場做一次壓力測試，好公司可以展現(xiàn)出較好的抗壓能力，在后續(xù)行業(yè)恢復(fù)后我們相信會有不錯的表現(xiàn)。
對于今天農(nóng)化板塊大跌，德邦基金德邦周期精選混合發(fā)起式基金經(jīng)理金燁表示，主要是交易層面和情緒層面主導(dǎo)的。邏輯上看，化肥下游需求主要為農(nóng)產(chǎn)品，屬于剛需類品種，受經(jīng)濟(jì)波動的影響較��；而供給端，海外企業(yè)成本受能源價(jià)格影響大幅上升，因此國內(nèi)企業(yè)的競爭力相應(yīng)提升，相關(guān)企業(yè)一季報(bào)均表現(xiàn)亮眼。今天大跌主要是受獲利資金了結(jié)及前期超額收益過大帶來的補(bǔ)跌，行業(yè)邏輯并未發(fā)生變化。
后續(xù)可以重點(diǎn)關(guān)注鉀肥和氮肥兩類品種。鉀肥產(chǎn)業(yè)需求彈性大，全球范圍內(nèi)短期無新增供給，供應(yīng)鏈不確定性較大，供不應(yīng)求的情況或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間；但庫存雖然見底，需求仍在不斷釋放，未來存在進(jìn)一步上行的空間。氮肥，一方面受益于海外企業(yè)天然氣成本大幅上升，支撐了國內(nèi)煤頭尿素的成本，另一方面，海內(nèi)外價(jià)差顯著，春耕后價(jià)格有望受海外帶動，呈現(xiàn)環(huán)比上行趨勢。此外，該品類結(jié)構(gòu)靈活可調(diào)節(jié)，龍頭企業(yè)盈利穩(wěn)定性也較強(qiáng)。但不排除后續(xù)如俄烏沖突得到緩解，海外能源價(jià)格出現(xiàn)下跌，導(dǎo)致國內(nèi)相關(guān)品類價(jià)格也出現(xiàn)一定程度的波動。
短期或?qū)⒕S持震蕩走勢
中長期市場蘊(yùn)含機(jī)遇
南方基金認(rèn)為，展望未來，短期隨著美債收益率上行，中美利差仍可能進(jìn)一步倒掛，短期人民幣貶值壓力增大，對市場風(fēng)險(xiǎn)偏好擾動增強(qiáng)，美債上行主要反映市場對5月美聯(lián)儲加息并開啟縮表的預(yù)期，若屆時(shí)預(yù)期得到兌現(xiàn)，美債收益率有望回落。國內(nèi)方面，目前國內(nèi)新增社融增速已加速改善，隨著疫情緩解，生產(chǎn)和消費(fèi)有望常態(tài)化，穩(wěn)增長政策發(fā)力的阻礙若能解除，將會逐漸扭轉(zhuǎn)市場的悲觀預(yù)期。
博時(shí)基金認(rèn)為，自3月份以來，北向資金總體延續(xù)凈流出的態(tài)勢，顯示海外資金對A股的態(tài)度整體偏謹(jǐn)慎。當(dāng)前公募基金的發(fā)行依然冷清，市場暫無顯著的增量資金入場，短期來看，A股市場趨勢性大幅向上的動力不足。
目前俄烏沖突、美聯(lián)儲加息節(jié)奏等外部不確定性因素依然存在，仍會對A股的走勢產(chǎn)生影響，但更多是情緒面的擾動，不會影響A股的中長期走勢。中長期來看，對A股走勢影響更大的還是國內(nèi)的宏觀政策、經(jīng)濟(jì)基本面以及流動性。在政策托底穩(wěn)增長以及貨幣寬松周期延續(xù)的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)的趨勢不變，仍可對A股的表現(xiàn)抱有信心，仍將不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會，受益政策支持的行業(yè)板塊將更受資金青睞。
永贏基金認(rèn)為，短期指數(shù)震蕩整固，中期來看市場或機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)。短期來看，防疫工作正在推進(jìn)，預(yù)計(jì)二季度中后段可能有所緩解，而海外風(fēng)險(xiǎn)擾動也需要等待5~6月美國通脹實(shí)質(zhì)性回落，同時(shí)國內(nèi)寬信用需要時(shí)間，即政策底到市場底需要一個過程，需要看到政策信號轉(zhuǎn)變成實(shí)實(shí)在在的舉措，期間市場或震蕩整固；中期而言，在二季度后海外風(fēng)險(xiǎn)充分釋放以及國內(nèi)政策逐漸落地形成經(jīng)濟(jì)支撐的合力后，市場或?qū)⒅鼗厣闲型ǖ馈?span style="display:none">iRW新江南網(wǎng)|江南區(qū)域知名綜合門戶網(wǎng)
摩根士丹利華鑫基金表示，展望后市，我們依然認(rèn)為短期在應(yīng)對疫情挑戰(zhàn)、海外滯脹風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵、俄烏沖突僵持等因素作用下，A股市場仍面臨壓力，或?qū)⒕S持震蕩走勢。但考慮到當(dāng)前整體市場估值已重回到歷史偏低位置，對于后市表現(xiàn)也不必過于擔(dān)憂，中長期維度市場仍蘊(yùn)含機(jī)會。
國海富蘭克林基金認(rèn)為，從全年看，今年的市場趨勢可能表現(xiàn)為前低后高。一、二季度基本面偏弱，烏克蘭局勢緊張，導(dǎo)致大宗商品、農(nóng)產(chǎn)品、天然氣等品種價(jià)格上漲，制造業(yè)盈利修復(fù)步驟被打亂，新冠疫情超預(yù)期，三月零售總額數(shù)據(jù)不佳，工業(yè)企業(yè)制造節(jié)奏也被打亂。因此，二季度股票市場可能也較弱。我們對下半年的市場抱有信心，政策面上，無論是財(cái)政政策還是貨幣政策都已經(jīng)開始發(fā)力，專項(xiàng)債快速發(fā)行，地產(chǎn)政策因城施策有所回暖，未來政策的發(fā)力會逐漸見效，時(shí)間上可能下半年更明顯。個股層面，隨著近兩日的急跌，很多個股的投資性價(jià)比或有所提升。
中信保誠基金認(rèn)為，展望后市，當(dāng)前內(nèi)外部面臨的不確定性仍多，市場可能仍將面臨反復(fù)，近期重點(diǎn)關(guān)注中央政治局會議對經(jīng)濟(jì)基本面和政策的定調(diào)，是否會維持5.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，如何實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，以及今后如何應(yīng)對疫情外溢風(fēng)險(xiǎn)等。整體市場估值已經(jīng)重新回到歷史偏低位置，對于后市表現(xiàn)不必過于擔(dān)憂，中長期維度市場機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)。
金信基金基金經(jīng)理周謐表示，疫情的影響正以肉眼可見的情勢在減弱，美國居民儲蓄率回到疫情前低位以及信用卡負(fù)債率大幅增長會對未來美國的經(jīng)濟(jì)造成影響，進(jìn)而美國加息的預(yù)期會出現(xiàn)較大回落，到那個時(shí)候，經(jīng)過估值、業(yè)績、海外、通脹等各種影響之后的A股將有希望迎來它的拐點(diǎn)。
華富基金研究部表示，中期而言，中國市場有望展現(xiàn)相對韌性，首先中國所處增長與政策周期相對有利，去年12月政策底“確認(rèn)”之后，從貨幣到信用傳導(dǎo)一波三折，但上周國常會從保市場主體角度出發(fā)，一方面鼓勵銀行對于受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)多投放貸款，另一方面降準(zhǔn)降低銀行的負(fù)債成本，使得無論是從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還是經(jīng)濟(jì)預(yù)期角度，對于經(jīng)濟(jì)動能逐漸恢復(fù)、經(jīng)濟(jì)探底回升的信心有所加強(qiáng)。其次中國市場絕對估值處在歷史相對低位，與其他主要市場相比相對估值也具有吸引力。最后中國的通脹壓力相對可控，作為全球重要的制造業(yè)大國，具有全球最大、相對較全的產(chǎn)業(yè)鏈，只要中國繼續(xù)謀求科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級的趨勢不變，在全球供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)中中國市場可能會相對更有韌性。
泰信現(xiàn)代服務(wù)業(yè)混合基金經(jīng)理黃潛軼表示，從政策上看，無論對于經(jīng)濟(jì)、重要行業(yè)、二級市場的政策支持是十分明確的，政策底是明朗的。市場底的出現(xiàn)則需要等待市場信心的恢復(fù)，這可能來自于更細(xì)化的政策、更明朗的數(shù)據(jù)、更確定的業(yè)績的不斷出現(xiàn)，證偽市場的過度擔(dān)憂；以及更多的長期穩(wěn)定的增量價(jià)值型資金，扭轉(zhuǎn)已經(jīng)明顯低估的行業(yè)和個股僅僅因?yàn)橘Y金面負(fù)反饋帶來的持續(xù)下跌。在政策面的持續(xù)支持下，同時(shí)隨著下跌行業(yè)和個股的含金量持續(xù)提升，部分行業(yè)和個股已處于過往幾年的估值最低位，市場底的出現(xiàn)只是一個時(shí)間問題，泥沙俱下后優(yōu)質(zhì)公司和發(fā)展良好的行業(yè)將迎來巨大的投資機(jī)會。
穩(wěn)增長+好景氣思路
金融、地產(chǎn)、基建鏈等相關(guān)板塊是階段性重點(diǎn)
談及后市，南方基金認(rèn)為，行業(yè)配置方面，穩(wěn)增長是核心思路，基建投資加速帶來的需求是全年最確定的方向，建議首選新開工提速受益板塊，如水泥、工業(yè)金屬、鋼鐵等�？紤]到地產(chǎn)行業(yè)政策的變化，可以關(guān)注困境反轉(zhuǎn)的家居、消費(fèi)建材等。全球通脹高企，今年二、三季度CPI可能溫和上漲，在行業(yè)產(chǎn)能出清后豬價(jià)有望回暖，建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊。
永贏基金認(rèn)為，從策略上而言，或已到達(dá)中期布局時(shí)間點(diǎn)。風(fēng)格上，國內(nèi)疫情防控的效果開始顯現(xiàn)，消費(fèi)等疫情受損板塊可能率先迎來左側(cè)布局機(jī)會；在穩(wěn)增長政策效果并未完全顯現(xiàn)之前，金融、地產(chǎn)、基建鏈等相關(guān)板塊或仍是市場階段性關(guān)注的重點(diǎn)；而在二季度后，等市場情緒企穩(wěn)回升，性價(jià)比逐漸凸顯的成長賽道有望會回歸市場主線。
安信基金黎志軍認(rèn)為，二季度前半段，疫情防控的拐點(diǎn)可能出現(xiàn)，年初以來連續(xù)下跌的消費(fèi)板塊，或?qū)⒂瓉砉乐敌迯?fù)的反彈；二季度后半段，穩(wěn)增長措施出臺推動經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，疫情后制造業(yè)供應(yīng)鏈得以理順，美國十年期國債的可能見頂回落，疊加俄烏沖突的可能緩和，今年跌幅巨大的成長板塊或迎來超跌反彈。市場的震蕩調(diào)整正好為我們尋找較好的買入機(jī)會提供了條件。拉長來看，悲觀的情緒常常造就“黃金坑”，我們的策略已逐步從防守轉(zhuǎn)向積極參與，在堅(jiān)持穩(wěn)增長板塊的配置基礎(chǔ)上，增加消費(fèi)和成長板塊的左側(cè)布局，節(jié)奏上，先消費(fèi)，后成長。
華泰柏瑞基金認(rèn)為，短期來看，疫情對于3-4月就業(yè)造成較大沖擊，防風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先的必要性繼續(xù)提升，穩(wěn)增長也會持續(xù)加碼。4月政治局會議臨近，成功的疫情防控本身也能夠緩解市場部分擔(dān)憂。疫情緩和后財(cái)政驅(qū)動的基建施工有望加速，部分央企一季度訂單保持高增，也在一季度強(qiáng)勁的基建開工數(shù)據(jù)上驗(yàn)證。俄烏地緣沖突尚不明朗，大宗商品持續(xù)高位震蕩，為遏制高通脹美聯(lián)儲收緊方向明確，利好貴金屬、農(nóng)業(yè)、傳統(tǒng)能源開支建設(shè)等方向。中期來看，國內(nèi)先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)完善，構(gòu)成我國比較優(yōu)勢全球競爭力。隨著業(yè)績披露期來到，我們將在政策基礎(chǔ)上深挖景氣方向，繼續(xù)布局具備超預(yù)期潛力的優(yōu)質(zhì)公司。
中歐基金認(rèn)為，短期來看，短期防御性仍較為重要，建議關(guān)注受益刺激政策，具備估值、股息率等具備優(yōu)勢的金融和地產(chǎn)等行業(yè)。持續(xù)推薦中期具備高成長性和高確定性的新基建領(lǐng)域，尤其是其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。建議開始持續(xù)增加對超跌成長主線的關(guān)注。基于對于市場震蕩企穩(wěn)往往需要較長時(shí)間的判斷，上述行業(yè)的可配置窗口期仍較長，因此無需急于“搶反彈”。
上投摩根基金認(rèn)為，中長期來看，短期影響市場的相關(guān)負(fù)面因素或隨時(shí)間逐步消化，調(diào)整之后基本面仍佳的標(biāo)的相對更具吸引力。在目前海內(nèi)外基本面出現(xiàn)較大變化下，預(yù)計(jì)后續(xù)政策仍有加大力度的空間，穩(wěn)增長板塊仍是當(dāng)前可以重點(diǎn)關(guān)注的方向；另外，前期因“預(yù)期差”而出現(xiàn)調(diào)整的相關(guān)題材，也可采取左側(cè)布局的策略，以更長期的視角，靜待預(yù)期逐步改善，以及政策落地發(fā)酵所帶來的投資機(jī)會。
西部利得基金認(rèn)為，展望后市，隨著市場下修業(yè)績增長預(yù)期，基本面風(fēng)險(xiǎn)釋放可能已較為充分；同時(shí)近一周成交量明顯收縮，反映出市場情緒相對低落，而疫情改善、經(jīng)濟(jì)修復(fù)可能性較大，對市場中長期不悲觀。短期看，穩(wěn)增長和通脹鏈條仍是主線；中期看，主流的成長板塊例如新能源、科技和優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)經(jīng)過近期調(diào)整，在估值和成長空間上已經(jīng)具備比較強(qiáng)的吸引力，中長期的布局價(jià)值凸顯。
農(nóng)銀匯理基金認(rèn)為，中長期來看，A股市場已接近歷史底部特征，伴隨利空因素的消化以及國內(nèi)疫情拐點(diǎn)的出現(xiàn)，市場情緒有望修復(fù)，一些超跌品種迎來逢低布局機(jī)會。
二季度仍是穩(wěn)增長發(fā)力的窗口期，面臨疫情的沖擊，政策對沖維穩(wěn)的必要性有所上升。隨著聯(lián)儲加息節(jié)奏進(jìn)一步明朗，國內(nèi)寬松政策預(yù)期得到修正，市場情緒有望企穩(wěn)。
另一方面，國內(nèi)疫情得到較好控制仍是確定性較高事件。從數(shù)據(jù)來看，上海疫情拐點(diǎn)已經(jīng)隱現(xiàn)，疫情邊際好轉(zhuǎn)后，受損產(chǎn)業(yè)以及線下消費(fèi)有望迎來復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)基本面的企穩(wěn)將進(jìn)一步帶動市場信心修復(fù)。
從市場風(fēng)格來看，市場調(diào)整過后風(fēng)格有望回歸均衡，建議從穩(wěn)增長和高景氣兩個方向均衡配置。投資者可關(guān)注疫情之后高端制造業(yè)與線下經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，適度增加通脹受益行業(yè)配置以對沖中期通脹風(fēng)險(xiǎn)。
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