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(文/觀察者網(wǎng) 尹哲 朱紫薇)
作為全球首個5G商用的國家,用近9個月的時間,完成對本國93%人口的5G覆蓋,截至2019年底用戶數(shù)已接近500萬,三家運營商合計部署基站約19萬站。
如今,面對C端消費者,韓國5G商業(yè)應(yīng)用已經(jīng)有VR/AR應(yīng)用快速落地,可以觀看高爾夫、棒球比賽,還可以在線追星,甚至虛擬約會最喜愛的藝人。
下面我們透過韓國三大運營商KT、LG U+和SKT近期發(fā)布的財報,分析5G商用先行的韓國運營商在過去一年各方面進展和變化。
核心提示:
1、分析發(fā)現(xiàn),在資費、網(wǎng)速、覆蓋等差異化較小的5G初期,韓國運營商LG U+憑借更優(yōu)的技術(shù)選擇和VR/AR應(yīng)用豐富的內(nèi)容供應(yīng),在相對穩(wěn)定的市場結(jié)構(gòu)中實現(xiàn)市場份額逆襲,短時間內(nèi)便提升市場份額5個百分點以上,該運營商總資產(chǎn)也急劇膨脹。
2、得益于5G用戶的增長,韓國三大運營商在收入規(guī)模上已經(jīng)同步受益。雖然初期投資和營銷費用導致利潤下降,但在可控范圍內(nèi)。尤其是,2019年韓國三大運營商收入迎來拐點。其中,SK電訊收入增長5.2%,KT收入增長3.8%,LG U+收入增長最快,為5.6%。此前在2018年,三家總收入均為負增長,降幅分別為-3.7、-1%、-3.2%。尤其值得一提的是,LG U+去年四季度營業(yè)利潤為1851億韓元,同比增長77.8%,在韓國三大移動運營商中創(chuàng)下最大增長率。
3、從4G比韓國晚2-3年,到5G商用落后7個月,中國希望借5G實現(xiàn)的抱負肯定不會只停留在虛擬現(xiàn)實等娛樂上,但跑在前面不遠處的韓國不失為一個很好的參照。或許,未來真的會像微博大V@老師好我叫何同學 在其成名作里所期望的那樣:“五年后會發(fā)現(xiàn),速度,其實是5G最無聊的應(yīng)用。”
韓國:寄望于5G成為經(jīng)濟新引擎
早在2013年,韓國便開啟5G產(chǎn)業(yè)研發(fā),并力促5G擔當經(jīng)濟增長的新引擎。
這一思考來源于在3G、4G時代,韓國率先實現(xiàn)CDMA、LTE的商用后,韓企在半導體、手機行業(yè)持續(xù)領(lǐng)先,在互聯(lián)網(wǎng)、游戲等新興產(chǎn)業(yè)也取得矚目成績。
韓國總統(tǒng)文在寅會見韓國三大運營商CEO。圖源:韓國時報
2019年4月3日晚11時,韓國三家電信運營商正式推出5G商用服務(wù),比美國Verizon提早數(shù)小時,更比韓國此前的計劃提早2天。一些人質(zhì)疑“第一”不過是個虛名,另一些則感嘆韓國對5G重視的程度。
外界很快看到韓國政府的動作。為鼓勵迅速建成全國性的5G網(wǎng)絡(luò),韓國政府宣布把網(wǎng)絡(luò)建設(shè)稅費降低3%,并宣布在2022年前,投資30萬億韓元(約合人民幣1787億元)。
事實上,韓國在迅速推動5G覆蓋上有著先天優(yōu)勢。
首先,其國土面積大約相當于江蘇省,所需要基站的總數(shù)較少。
中信建投研報截圖
與此同時,該國人口高度集中在首爾、釜山等城市,城市化率超過85%,首都都市圈人口2560萬,占總?cè)丝诘?0%。
不難想象,這樣高度集中的人口分布使運營商建網(wǎng)成本、建網(wǎng)難度等都較低。
2018年6月,韓國完成5G頻譜的拍賣,將280MHz帶寬的3.5GHz頻譜和2400MHz帶寬的28GHz頻譜分別分成28塊和24塊,三大電信公司SK電訊、KT和LG U+均獲得各頻譜10塊。
作為韓國三大運營商的老幺,也是唯一采用華為5G設(shè)備的韓國運營商,LG U+在2018年的資本支出出現(xiàn)劇烈拐點,敲響了5G的大門。該公司首席執(zhí)行官Ha Hyun-hwoi曾指出:“5G服務(wù)是LG U+改變電信市場格局的絕佳機會。”
5G成LG U+改變市場格局絕佳機會
在資費、網(wǎng)速、覆蓋等差異化較小的5G初期,LG U+通過VR/AR應(yīng)用豐富的內(nèi)容供應(yīng),短時間內(nèi)便提升了市場份額5個百分點以上。
先看投入。
數(shù)據(jù)顯示,2013-2017年,LTE商用已經(jīng)成熟,三大運營商資本支出總體呈下滑態(tài)勢。
不過,在2018年,隨著5G臨近,LG U+全年資本支出提升近23%,達1.4萬億韓元;而SK電訊在當年四季度大幅提高資本支出,全年增長7.6%;KT則調(diào)降了12%。
5G正式商用的去年,上述三家資本支出猛增。其中,增長最猛的LG U+為86.4%,KT為64.5%,SK電訊為37.1%。這與2019年中國運營商溫和的資本支出模式截然不同。
根據(jù)中信建投的調(diào)研,LG U+使用華為設(shè)備節(jié)省了30%的成本。并且,根據(jù)IHS去年6月在首爾地區(qū)的調(diào)研數(shù)據(jù),該運營商提供的5G是三家中網(wǎng)速最快、延遲最低的。
觀察者網(wǎng)查詢LG U+歷年財報發(fā)現(xiàn),該運營商總資產(chǎn)在最近10年里上了“兩個臺階”。
2011-2012年,其總資產(chǎn)為11萬億韓元左右;2013年末,總資產(chǎn)躍升至12萬億韓元級別,并維持到2017年。
2018年末,LG U+總資產(chǎn)同比攀升17%,逼近14萬億韓元。其中,流動資產(chǎn)增幅達38%,非流動資產(chǎn)漲幅為9%。
到了2019年底,LG U+總資產(chǎn)膨脹近4萬億韓元,逼近18萬億韓元,漲幅近29%。其中,固定資產(chǎn)增幅超35%,“物業(yè)、廠房、設(shè)備”(下稱:PP&E)一類固定資產(chǎn)的增幅超過37%。
相比之下,截至2019年末,韓國第一大運營商SK電訊總資產(chǎn)增幅為5.3%,固定資產(chǎn)增幅6.1%,PP&E增幅5.1%;另外,KT前述三項數(shù)據(jù)則分別為5.8%、10.1%、5.5%。
從用戶數(shù)看,根據(jù)2019年財報,截至期末,SK電訊、KT、LG U+的5G用戶數(shù)分別為208.4萬、141.9萬、116.5萬,比重大約為44.6%、30.4%、25.0%。
相比之下,此前在4G時代,三家運營商的市場份額分別為:50%、30%、20%。由此可見,LG U+憑借先發(fā)優(yōu)勢,將5G市場份額提升了5個百分點。
“LG U+能夠在三大運營商套餐資費無太大差異、在相對穩(wěn)定的市場結(jié)構(gòu)中實現(xiàn)市場份額逆襲的原因,在于其豐富的內(nèi)容增值服務(wù)。”中信建投研報指出。
根據(jù)觀察者網(wǎng)從LG U+方面獲得的信息,在5G商用的4月,該運營商中高端5G套餐可免費獲得VR設(shè)備,其余可享受一定折扣。另外,高爾夫、演出、棒球、偶像直播等VR/AR服務(wù)均已上線。
例如,提供韓國偶像團體演出的視頻直播和錄播,用戶可以選擇多個視角,觀看團體中最喜愛的藝人演出;可以跟著韓國明星舞蹈進行學習。
該運營商補充道,虛擬約會是在亞洲市場越來越流行的一類VR視頻,通過U+VR應(yīng)用中的一些獨家視頻,用戶就能和他們最喜愛的明星進行虛擬約會。
到了9月,云游戲、電競賽事、AR家庭健身、購物等,也紛紛投入應(yīng)用。
上述戰(zhàn)略的第三步是在2020年推出VR/AR導航、圖書館、社交等新應(yīng)用。此后的5年,產(chǎn)值預計達20億美元。
U+棒球:可放大各角度(僅支持5G)
U+棒球:可選主場、一壘、二壘、外場等(僅支持5G)
在LG U+看來,在VR/AR領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新,是牽引未來戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。同時,也是5G數(shù)據(jù)流量增長最主要的動力。以棒球比賽為例,用5G播放,每小時消耗流量超過4Gb。
目前,VR在全球已經(jīng)進入理性發(fā)展階段。
根據(jù)中信建投提供的數(shù)據(jù),2018年,全球虛擬現(xiàn)實、增強現(xiàn)實市場規(guī)模超過700億元人民幣,同比增長126%。到2020年,這一市場將超過2000億元,其中VR市場1600億元。
另外,該券商調(diào)研發(fā)現(xiàn),目前5G數(shù)據(jù)流量的70-80%來源于VR視頻。
觀察者網(wǎng)從LG U+處了解到,目前,其用戶月均流量已達30Gb,其中VR/AR的貢獻超過20%。相比之下,SK電訊、KT等僅為24Gb。
5G元年韓國三大運營商收入增長轉(zhuǎn)負為正,投資規(guī)?煽
觀察者網(wǎng)分析財報發(fā)現(xiàn),得益于5G用戶的增長,韓國三大運營商在收入規(guī)模上已經(jīng)同步受益。
2019年,三大運營商收入迎來拐點。其中,SK電訊收入增長5.2%,KT收入增長3.8%,LG U+收入增長最快,為5.6%。此前在2018年,三家總收入均為負增長,降幅分別為-3.7、-1%、-3.2%。
其中,在去年四季度,LG U+營業(yè)利潤為1851億韓元,同比增長77.8%。在韓國三大移動運營商中創(chuàng)下了最大增長率,超過了市場預期值。
當然,考慮到于5G推廣之初,韓國手機終端市場競爭并不充分,用戶獲取5G成本很高。因此,在上季度,韓國三大運營商收入增長后勁略顯不足。其中,SK電訊當季營收增速上,雖然同比增長1.4%,但環(huán)比錄得-3.3%;KT兩項數(shù)據(jù)分別為3.4%、-0.3%;不過,LG U+均為正增長,但分別為3.8%、1.5%。
LG U+提供購買Galaxy S10 5G的補貼高達475000韓元(約合2850元)
KT將5G手機分期付款期限延長為48個月
2019年,三星、LG旗下首款5G手機S10和V50 ,單機價格分別達1150美元和1000美元。因此,為搶奪第一波高端用戶,運營商均采用了高額補貼等手段,補貼金額甚至高達500美元/臺。
高額補貼也是5G初期用戶貢獻利潤較低的原因。2019年,三家運營商整體營業(yè)利潤同比下滑。其中KT降幅最大,達8.8%,SK電訊下滑7.6%,LG U+降幅最小,但也達到-7.4%。
而隨著5G平價手機的逐步上市,運營商終端補貼也將同步下調(diào)(目前已降至300美元左右)。
補貼下調(diào)對運營商業(yè)績壓力的緩解也體現(xiàn)在了公司的財報上。
觀察者網(wǎng)注意到,ARPU值(Average Revenue Per User),也就是單個用戶平均創(chuàng)收上,SK電訊表現(xiàn)最好,上季度同比、環(huán)比增速均為正,分別為1.3%、1.8%,達到31738韓元(約合人民幣187.37元)。
對此,該運營商解釋稱,這一成績受益于5G用戶和數(shù)據(jù)流量的增長。
相比之下,KT、LG U+則稍顯遜色。當季,單個用戶平均為KT貢獻收入為31347韓元(約合185.07元),增速同比下降0.3%,環(huán)比-1.8%,為自2018年一季度以來最低。
而LG U+方面,其ARPU也降至2018年一季度以來最低,為30635韓元(約合180.86元),同比、環(huán)比增速分別為-2.9%、1.9%。
令人欣慰的是,根據(jù)韓國業(yè)內(nèi)人士的說法,5G商用以來,用戶發(fā)展已經(jīng)超出運營商預期。根據(jù)GSMA在1月13日發(fā)布的報告書,在5G終端使用意向調(diào)查中,中國移動用戶的70%,韓國移動用戶的60%表示出愿意,分別占據(jù)第一、第二位。
因此,就在2月7日舉行的業(yè)績發(fā)布會上,LG U+首席財務(wù)官不忘安撫投資者:最遲2年內(nèi),5G用戶發(fā)展到450萬用戶時,其投資將盈虧平衡,并進入盈利周期。
分析人士對觀察者網(wǎng)也指出,即使初期大踏步的投資和營銷費用導致利潤下降,但得益于5G收入上升,運營商營收拐點向上,韓國5G網(wǎng)絡(luò)側(cè)整體投資規(guī)?煽。
“5年后,速度是5G最無聊的應(yīng)用”
1月24日上午,武漢蔡甸火神山醫(yī)院正式開建;1月24日晚,中國電信武漢分公司開通蔡甸火神山第1個5G基站;25日上午,湖北移動、湖北聯(lián)通也相繼開通蔡甸火神山5G基站。
有趣的是,第一時間覆蓋的5G網(wǎng)絡(luò),讓近4000萬“閑瘋帝”同時在線觀看火神山醫(yī)院施工現(xiàn)場,當起了云監(jiān)工。
事實上,5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋的目的,除了要保障高速數(shù)據(jù)上網(wǎng)外,還要保障數(shù)據(jù)采集、遠程會診、遠程監(jiān)護等業(yè)務(wù)。
1月26日,四川省衛(wèi)生健康委將5G+雙千兆網(wǎng)絡(luò)技術(shù)首次應(yīng)用于新型冠狀病毒感染的肺炎的醫(yī)療救治。
雖然生產(chǎn)正在有序恢復,但在線辦公、在線教育等在線科技,已經(jīng)順理成章地成為了5G時代第一個趨勢性機會。
根據(jù)“釘釘”2月3日數(shù)據(jù),全國近2億人開啟在家辦公模式。華為云WeLink、阿里釘釘、騰訊會議、字節(jié)跳動飛書、蘇寧豆芽等云辦公軟件也紛紛推出免費舉措。
鼠年后的首個交易日,A股抗病毒概念掀起漲停潮的同時,在線辦公概念中,會暢通訊、三五互聯(lián)、世紀天鴻等紛紛漲停,并連續(xù)漲停數(shù)個交易日,市值幾近翻倍。
為此,會暢通訊、世紀天鴻等不得不多次澄清:“截至目前,(在線業(yè)務(wù))尚未對公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響。”
2月6日,東興證券發(fā)布研報大膽預計,2020年,約50%的科技公司將有約29%的員工實現(xiàn)遠程辦公;遠程醫(yī)療市場規(guī)模將在2022年達到345億元。
在線教育市場上,該券商指出:“疫情之后,在線教育市場結(jié)構(gòu)可能發(fā)生變化,中小學學生使用在線教育的比例有望提升,在線教育的發(fā)展進入一個新時期。”
不僅疫情讓整個游戲行業(yè)受益,長期來看,5G引領(lǐng)下的云游戲發(fā)展以及行業(yè)去產(chǎn)能后集中度提升的趨勢也利好游戲行業(yè)。
觀察者網(wǎng)注意到,無論在線教育、在線醫(yī)療、在線辦公還是云游戲,都離不開云計算。A股市場上,服務(wù)器企業(yè)浪潮信息、亞馬遜云服務(wù)(AWS)在華服務(wù)商光環(huán)新網(wǎng)等,也紛紛受資金爭奪。
云計算的想象空間也進一步拓展到存儲芯片等半導體產(chǎn)業(yè)。
周四(2月13日),A股上市存儲芯片企業(yè)兆易創(chuàng)新市值首次突破1000億元,成為A股第6家破千億市值的半導體公司。
正如文章開頭所提到的那樣,韓國率先商用3G、4G后,本國半導體、手機行業(yè)直到今天仍處于領(lǐng)先地位,并在互聯(lián)網(wǎng)、游戲等新興產(chǎn)業(yè)收獲不菲。
或許,未來真的會像微博大V@老師好我叫何同學 在其成名作里所期望的那樣:“五年后會發(fā)現(xiàn),速度,其實是5G最無聊的應(yīng)用。”
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